Forex swap valuation

Podstawy wymiany walut Forex Aktualizacja: 20 kwietnia 2018 o 9:41 Na rynku forex. swap walutowy to dwu - lub dwunożna transakcja walutowa stosowana do przesunięcia lub zamiany daty waluty pozycji walutowej na inną datę, często w przyszłości. Przeczytaj krótsze wyjaśnienie zamiany walut. Termin "forex swap" może również odnosić się do ilości punktów lub punktów swap, które inwestorzy dodają lub odejmują od kursu wymiany dat początkowych, często kursu spot, aby uzyskać kurs wymiany forward podczas wyceny transakcji swap walutowy. Jak działa transakcja zamiany Forex W pierwszym etapie transakcji typu forex swap, konkretna ilość waluty jest kupowana lub sprzedawana w stosunku do innej waluty po ustalonej stawce w dacie początkowej. Jest to często określane jako najbliższa data, ponieważ zwykle jest to pierwsza data w stosunku do bieżącej daty. W drugim etapie ta sama ilość waluty jest następnie sprzedawana lub kupowana w stosunku do drugiej waluty po drugiej uzgodnionej stawce w innej dacie waluty, często nazywanej datą końcową. Ta transakcja zamiany kontraktów forex skutecznie nie powoduje (lub bardzo niewielkiej) ekspozycji netto na dominującą stopę kasową, ponieważ chociaż pierwsza faza otwiera ryzyko rynkowe, drugi etap zamiany natychmiast ją zamyka. Punkty wymiany na rynku Forex i koszt przeniesienia Punkty wymiany swapów walutowych na konkretną datę waluty zostaną ustalone matematycznie na podstawie całkowitych kosztów związanych z pożyczaniem jednej waluty i zaciąganiem pożyczki w innym okresie w okresie od daty natychmiastowej do daty waluty. Jest to czasami nazywane kosztem carry lub po prostu carry i zostanie zamienione na pipsy walutowe w celu dodania lub odjęcia od kursu spot. Wartość bilansową można obliczyć na podstawie liczby dni od daty faktycznej do daty przekazania, a także obowiązujące stawki depozytów międzybankowych dla obu walut do daty daty waluty. Zasadniczo wartość bilansowa będzie dodatnia dla strony, która sprzedaje walutę o wyższej stopie procentowej, i ujemną dla podmiotu, który kupuje walutę o wyższej stopie procentowej. Dlaczego stosowane są swapy walutowe Swap walutowy będzie często używany, gdy inwestor lub podmiot zabezpieczający musi rozwinąć istniejącą otwartą pozycję walutową do przyszłej daty, aby uniknąć lub opóźnić dostawę wymaganą w umowie. Niemniej jednak można również zastosować transakcję wymiany walut w celu przybliżenia terminu dostawy. Na przykład traderzy forex często wykonują najazdy, bardziej technicznie zwane swapami tomnext, aby przedłużyć datę waluty, która wcześniej była pozycją spot wprowadzoną w jeden dzień wcześniej do daty aktualnej daty spot. Niektóre detaliczne brokerzy forex (najlepsza lista zaufanych brokerów) wykonują te najazdy automatycznie dla swoich klientów na stanowiskach otwartych po 17:00 EST. Z drugiej strony, korporacja mogłaby chcieć użyć swapu walutowego do celów zabezpieczających, gdyby odkryła, że ​​przewidywany przepływ gotówki w walucie, który był już chroniony kontraktem terminowym, miał być opóźniony o jeden dodatkowy miesiąc. W takim przypadku mogliby po prostu przetoczyć istniejące zabezpieczenie kontraktu terminowego na jeden miesiąc. Zrobiliby to, zgadzając się na zamianę na rynku forex, w którym zamknęli istniejącą umowę na najbliższą datę, a następnie otworzyli nową na pożądaną datę w następnym miesiącu. Oświadczenie o ryzyku: Handel Forex na marży wiąże się z wysokim poziomem ryzyka i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Istnieje możliwość, że stracisz więcej niż początkowy depozyt. Wysoki stopień dźwigni może działać zarówno przeciwko Tobie, jak i dla Ciebie. Podstawa wymiany walut Swapy walutowe są niezbędnym instrumentem finansowym wykorzystywanym przez banki, międzynarodowe korporacje i inwestorów instytucjonalnych. Chociaż tego typu swapy funkcjonują podobnie do zamiany stóp procentowych i swapów kapitałowych. istnieją pewne podstawowe cechy, które sprawiają, że swapy walutowe są unikalne i przez to nieco bardziej skomplikowane. (Dowiedz się, jak działają te instrumenty pochodne i w jaki sposób firmy mogą z nich korzystać.) Zapoznaj się z wprowadzeniem do swapów.) Swap walutowy obejmuje dwie strony, które wymieniają pomiędzy sobą referencyjną kwotę główną w celu uzyskania ekspozycji na żądaną walutę. Po pierwszej nominalnej wymianie okresowe przepływy pieniężne są wymieniane w odpowiedniej walucie. Pozwala cofnąć się na minutę, aby w pełni zilustrować funkcję wymiany walut. Cel wymiany walut Amerykańskie przedsiębiorstwo wielonarodowe (firma A) może chcieć rozszerzyć swoją działalność na Brazylię. Jednocześnie brazylijska firma (firma B) prosi o wejście na rynek amerykański. Problemy finansowe, z którymi zazwyczaj boryka się firma A, wynikają z niechęci banków brazylijskich do udzielania pożyczek międzynarodowym korporacjom. W związku z tym, aby zaciągnąć pożyczkę w Brazylii, przedsiębiorstwo A może podlegać wysokiem stopom procentowym równym 10. Podobnie firma B nie będzie w stanie uzyskać pożyczki o korzystnej stopie procentowej na rynku USA. Brazylijska firma może uzyskać kredyt tylko na poziomie 9. Podczas gdy koszt pożyczek na rynku międzynarodowym jest nieuzasadniony wysoki, obie te firmy mają przewagę konkurencyjną w zakresie zaciągania pożyczek od swoich banków krajowych. Firma A może hipotetycznie zaciągnąć pożyczkę z amerykańskiego banku na 4, a firma B może zaciągnąć pożyczkę od lokalnych instytucji na poziomie 5. Przyczyną tej rozbieżności w oprocentowaniu kredytów są partnerstwa i bieżące relacje, jakie zwykle mają krajowe firmy ze swoimi lokalnymi firmami. instytucje kredytowe. (Ten wschodzący rynek robi postępy w zakresie regulacji i ujawniania informacji Zobacz Inwestowanie w Chinach.) Konfigurowanie wymiany walutowej W oparciu o przewagi konkurencyjne pożyczek na rynkach krajowych, firma A pożyczy fundusze, które firma B potrzebuje od amerykańskiego banku podczas gdy firma B pożycza fundusze, które firma A będzie potrzebować za pośrednictwem brazylijskiego banku. Obie firmy skutecznie zaciągnęły pożyczkę dla drugiej firmy. Pożyczki są następnie zamieniane. Zakładając, że kurs wymiany między Brazylią (BRL) a USA (USD) wynosi 1,60BRL1,00 USD i że obie Spółki wymagają takiej samej równoważnej kwoty finansowania, brazylijska firma otrzymuje 100 milionów ze swojego amerykańskiego odpowiednika w zamian za 160 milionów realnych te nominalne kwoty są zamieniane. Firma A obecnie posiada środki, które były wymagane w rzeczywistości, podczas gdy firma B jest w posiadaniu USD. Obie firmy muszą jednak płacić odsetki od pożyczek udzielanych ich bankom krajowym w pierwotnej pożyczonej walucie. Zasadniczo, mimo że firma B zamieniła BRL na USD, nadal musi w rzeczywistości wywiązać się z obowiązku brazylijskiego banku. Firma A ma podobną sytuację z bankiem krajowym. W wyniku tego obie firmy będą ponosić odsetki w wysokości odpowiadającej kosztom pożyczek w innych częściach. Ten ostatni punkt stanowi podstawę korzyści, które zapewnia wymiana walut. (Dowiedz się, jakich narzędzi potrzebujesz, aby zarządzać ryzykiem związanym ze zmianą kursów, Sprawdź Zarządzanie Ryzykiem Stopy Procentowej.) Zalety Wymiany Walut Zamiast pożyczania realnych kwot 10 Firma A będzie musiała spełnić 5 płatności z tytułu odsetek zapłaconych przez Firmę B w ramach umowy z brazylijskimi bankami. Firma A skutecznie zdołała zastąpić 10 pożyczek 5 pożyczką. Podobnie, firma B nie musi już pożyczać środków od instytucji amerykańskich w wieku 9 lat, ale realizuje 4 koszty finansowania zewnętrznego poniesione przez swojego kontrahenta swapowego. W tym scenariuszu firma B faktycznie zdołała zmniejszyć koszt długu o ponad połowę. Zamiast pożyczać od banków międzynarodowych, obie firmy pożyczają w kraju i pożyczają sobie wzajemnie po niższej stawce. Poniższy schemat przedstawia ogólną charakterystykę wymiany walut. Rysunek 1: Charakterystyka wymiany walut Dla uproszczenia wyżej wymieniony przykład wyklucza rolę sprzedawcy zamiany. który służy jako pośrednik dla transakcji wymiany walutowej. Dzięki obecności dealera zrealizowana stopa procentowa może zostać nieznacznie zwiększona jako forma prowizji dla pośrednika. Zazwyczaj spready na swapach walutowych są dość niskie i, w zależności od nominalnych zleceń i rodzaju klientów, mogą znajdować się w pobliżu 10 punktów bazowych. W związku z tym faktyczna stopa oprocentowania dla firm A i B to 5,1 i 4,1, co jest wciąż lepsze od oferowanych stawek międzynarodowych. Podstawy wymiany walut Istnieje kilka podstawowych czynników, które odróżniają zwykłe swapy walutowe od innych typów swapów. W przeciwieństwie do zwykłych swapów na stopę procentową na bazie wanilii i swapów opartych na stopach zwrotu. instrumenty oparte na walutach obejmują natychmiastową i terminową zamianę nominalnego kapitału. W powyższym przykładzie, 100 milionów US i 160 milionów reali jest wymienianych przy rozpoczynaniu umowy. W momencie rozwiązania nominalne zlecenia są zwracane odpowiedniej stronie. Firma A musiałaby zwrócić nominalną kwotę główną w wartościach realnych firmie B i odwrotnie. Wymiana terminali naraża obie firmy na ryzyko walutowe, ponieważ kurs walutowy prawdopodobnie nie pozostanie stabilny na pierwotnym poziomie 1,60BRL1,00 USD. (Ruchy walutowe są nieprzewidywalne i mogą negatywnie wpłynąć na zwroty z portfela Dowiedz się, jak się zabezpieczyć (patrz Zabezpieczanie ryzyka kursowego za pomocą ETFów walutowych). Dodatkowo większość transakcji typu swap wiąże się z płatnością netto. W totalnej wymianie zwrotnej. na przykład zwrot z indeksu można zamienić na zwrot z określonego zasobu. Każda data rozliczenia. zwrot jednej ze stron jest kompensowany ze zwrotem drugiej strony i dokonywana jest tylko jedna płatność. Kontrastowo, ponieważ płatności okresowe związane z transakcjami swapów walutowych nie są denominowane w tej samej walucie, płatności nie są kompensowane. Każdy okres rozliczeniowy. obie strony są zobowiązane do dokonania płatności na rzecz kontrahenta. Transakcje denominowane w dolnych walutach to instrumenty pochodne typu over-the-counter, które służą dwóm głównym celom. Po pierwsze, jak omówiono w tym artykule, można je wykorzystać do zminimalizowania zagranicznych kosztów pożyczkowych. Po drugie, mogą być wykorzystywane jako narzędzia do zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym. Korporacje z międzynarodową ekspozycją często wykorzystują te instrumenty do wcześniejszego celu, podczas gdy inwestorzy instytucjonalni będą zwykle wdrażać swapy walutowe w ramach kompleksowej strategii hedgingowej. Miara związku między zmianą ilości żądanej danego towaru a zmianą jego ceny. Cena. Łączna wartość rynkowa w dolarach wszystkich dostępnych akcji spółki. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana poprzez pomnożenie. Frexit krótko dla quotFrench exitquot to francuski spinoff terminu Brexit, który pojawił się, gdy Wielka Brytania głosowała. Zlecenie złożone z brokerem, który łączy w sobie funkcje zlecenia stopu z zleceniami limitów. Zlecenie stop-limit będzie. Runda finansowania, w ramach której inwestorzy nabywają akcje od spółki o niższej wycenie niż wycena na rzecz spółki. Ekonomiczna teoria łącznych wydatków w gospodarce i jej wpływ na produkcję i inflację. Opracowano ekonomię keynesistyczną. Jak zyskać na stopach procentowych Swapy Zwykłe swapy waniliowe. podobnie jak większość instrumentów pochodnych, mają zerową wartość przy inicjacji. Wartość ta zmienia się jednak w czasie, ze względu na zmiany czynników wpływających na wartość podstawowych stóp procentowych. Podobnie jak wszystkie instrumenty pochodne, swapy są instrumentami o zerowej sumie, więc wszelkie dodatnie zwiększenie wartości jednej strony jest stratą dla drugiej. Wycena swapów stóp procentowych Swapy stóp procentowych to instrumenty pochodne, które umożliwiają zaangażowanym stronom wymianę stałych i zmiennych przepływów pieniężnych. Strony mogą chcieć zawrzeć takie transakcje wymiany z kilku powodów. Jednym z powodów byłaby zmiana charakteru aktywów lub zobowiązań w celu zabezpieczenia przed przewidywanymi niekorzystnymi zmianami stóp procentowych. Na przykład w 2017 r. Apple Inc. (AAPL) sprzedało 2,5 miliarda 3,45 procent obligacji 10-letnich, a Apple może chcieć przekonwertować zobowiązanie na stałą stopę na zobowiązanie o zmiennej stopie procentowej w oczekiwaniu na przyszły spadek stóp procentowych. W rzeczywistości firma Apple zrobiła dokładnie to, co napisano w formularzu 10-K SEC. W trzecim kwartale 2017 r. Spółka zawarła swapy na stopę procentową o łącznej wartości nominalnej wynoszącej 9,0 mld EUR, która skutecznie zamieniła papiery o stałym oprocentowaniu należne na lata 2017, 2019, 2021 i 2024 na obligacje o zmiennej stopie procentowej. Aby przeliczyć zobowiązanie o stałej stopie na zobowiązanie o zmiennej stopie procentowej, spółka powinna zawrzeć kontrakt swap na stopy procentowe, w którym otrzymuje stałe przepływy pieniężne i płaci zmienne przepływy pieniężne, które mogą być powiązane, na przykład, z stawkami LIBOR. Jak ustalana jest stała stawka Oto hipotetyczny przykład. Jak wspomniano powyżej, wartość wymiany w dniu rozpoczęcia będzie równa zeru dla obu stron. Aby to stwierdzenie było prawdą, wartości strumieni przepływów gotówkowych, które zamieniają strony zamiany, powinny być równe. Niech wartość stałej nogi i pływającej nogi zamiennika to odpowiednio V fix i V fl. Tak więc przy rozpoczynaniu: kwoty nominalne nie są wymieniane w swapach stóp procentowych, ponieważ kwoty te są równe i nie ma sensu ich wymieniać. Jeżeli założymy, że strony zdecydują się również na zamianę kwoty nominalnej na koniec okresu, proces będzie podobny do wymiany obligacji o stałym oprocentowaniu na obligację o zmiennej stopie procentowej z tą samą nominalną kwotą. Dlatego możemy wycenić kontrakty swapowe na obligacje o stałym i zmiennym oprocentowaniu. Wyobraźmy sobie, że Apple Inc. decyduje się na 1-roczną umowę swapu odbiorcy na stałą stawkę z kwartalnymi ratami o wartości nominalnej 2,5 miliarda, a Goldman Sachs jest kontrahentem tej transakcji, która zapewnia stałe przepływy pieniężne, z kolei określając stała stawka. Przyjmijmy, że stawki LIBOR dla USD są następujące: Oznaczmy roczną stałą stopę wymiany według c, roczną stałą kwotę C i nominalną kwotę o N. W ten sposób bank inwestycyjny powinien co kwartał zapłacić c4N lub C4 i otrzyma Libor stopa N. c jest stopą, która zrównuje wartość stałego strumienia przepływów pieniężnych z wartością strumienia płynnych przepływów pieniężnych. Jest to to samo, co stwierdzenie, że wartość obligacji o stałym oprocentowaniu z kursem kuponu c musi być równa wartości obligacji o zmiennej stopie procentowej. Gdzie B fix jest referencyjną wartością obligacji o stałym oprocentowaniu, która jest równa nominalnej wartości swapu - 2,5 miliarda, a B fl jest referencyjną wartością obligacji o stałym oprocentowaniu, która jest równa nominalnej wartości swap - 2,5 miliarda. Przypomnijmy, że w dniu emisji i bezpośrednio po każdej płatności kuponowej wartość obligacji o zmiennej stopie procentowej jest równa wartości nominalnej. Dlatego prawostronna strona równania jest równa wartości nominalnej zamiany. Możemy zapisać równanie jako: Po lewej stronie równania podane są współczynniki dyskonta (DF) dla różnych terminów zapadalności. więc jeśli oznaczymy DF i dla I-tego dojrzałości, otrzymamy następujące równanie: które z kolei może być ponownie napisane jako: gdzie q jest częstotliwością płatności swapowych w ciągu roku. Wiemy, że w swapach stopy procentowej partie wymieniają stałe i zmienne przepływy pieniężne oparte na tej samej wartości referencyjnej. Tak więc ostateczna formuła ustalania stałej stopy będzie: Teraz wróćmy do naszych obserwowanych stawek LIBOR i użyj ich, aby znaleźć stałą stawkę hipotetycznej zamiany. Poniżej podane są współczynniki dyskonta odpowiadające stawkom LIBOR: Tak więc, jeśli Apple chce zawrzeć umowę swapową o wartości nominalnej 2,5 miliarda, w której chce uzyskać stałą stopę i zapłacić zmienną stopę procentową, roczna stopa swapowa będzie równa 0,576. Oznacza to, że kwartalna stała płatność swapowa, którą otrzyma Apple, wyniesie 3,6 miliona (0,5764 2 500 milionów). Teraz załóżmy, że Apple zdecyduje się na wejście w swap 1 października 2017 r. Pierwsze płatności zostaną wymienione 1 stycznia. 2018. Na podstawie wyników wyceny swapów Apple otrzyma 3,6 miliona stałych płatności co kwartał. Jedynie pierwsza płatność zmienna dotycząca jabłek jest znana z góry, ponieważ została ustalona w dniu rozpoczęcia swapu i oparta na 3-miesięcznej stopie LIBOR w tym dniu: 0,2334 2500 1,46 mln. Kolejna zmienna kwota do zapłaty na koniec drugiego kwartału zostanie ustalona na podstawie trzymiesięcznej stopy LIBOR obowiązującej na koniec pierwszego kwartału. Poniższy rysunek ilustruje strukturę płatności. Załóżmy, że 60 dni upłynęło od tej decyzji, a dziś jest 1 grudnia. 2017 pozostało tylko jeden miesiąc do następnej płatności, a wszystkie inne płatności są teraz o 2 miesiące bliżej. Jaka jest wartość wymiany dla Apple w tym dniu Potrzebujemy struktury terminów na 1, 4, 7 i 10 miesięcy. Załóżmy, że podana jest struktura czasowa: po zmianie stóp procentowych musimy dokonać ponownej wyceny sztywnego odcinka i części pływającej umowy swapowej i porównać je w celu znalezienia wartości pozycji. Możemy to zrobić poprzez ponowne wycenienie odpowiednich obligacji o stałym i zmiennym oprocentowaniu. Zatem wartość obligacji o stałym oprocentowaniu jest: A wartość obligacji o zmiennej stopie procentowej jest: Z punktu widzenia jabłek wartość swapu dzisiaj wynosi -0,45 miliona (wyniki są zaokrąglone), która jest równa różnicy między obligacją o stałym oprocentowaniu a stopą zmienną więź. Wartość wymiany jest ujemna dla Apple w danych okolicznościach. Jest to logiczne, ponieważ spadek wartości stałego przepływu środków pieniężnych jest wyższy niż spadek wartości płynnego przepływu środków pieniężnych. Miara związku między zmianą ilości żądanej danego towaru a zmianą jego ceny. Cena. Łączna wartość rynkowa w dolarach wszystkich dostępnych akcji spółki. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana poprzez pomnożenie. Frexit krótko dla quotFrench exitquot to francuski spinoff terminu Brexit, który pojawił się, gdy Wielka Brytania głosowała. Zlecenie złożone z brokerem, który łączy w sobie funkcje zlecenia stopu z zleceniami limitów. Zlecenie stop-limit będzie. Runda finansowania, w ramach której inwestorzy nabywają akcje od spółki o niższej wycenie niż wycena na rzecz spółki. Ekonomiczna teoria łącznych wydatków w gospodarce i jej wpływ na produkcję i inflację. Rozwinęła się ekonomia keynesowska.